商业服务机构医药魔方近日发布的报告显示，2026年上半年中国医疗健康一级市场共发生814起融资事件，同比增长13.8%；融资总额725.6亿元（人民币，下同），同比增长41.7%。数据显示，资本正向头部资产集中，且大额资金愈发审慎地流向具备临床验证与产业化能力的成熟标的。
报告称，今年上半年医疗健康一级市场融资量价齐升，说明经历前几年的调整后，医疗健康资产重新获得资本关注。但41.7%的金额增幅明显高于13.8%的事件增幅，意味着平均单笔融资规模上升，资金正在向少数头部项目集中。从融资事件以及赛道来看，A轮及以前项目占比超过七成，说明创新创业的供给端依然活跃。但从融资金额看，创新药和医疗器械及IVD占据主体，且大额资金更多集中于有临床进展、产品验证或产业化能力的项目。构成了融资事件数量“早期化”、资金金额“中后期化”的格局。
创新药是目前资金最集中的赛道。2026年上半年创新药融资在Q1和Q2分别达到180.2亿元和237.4亿元。在上市前的大额融资事件中，创新药占融资额的65%，覆盖抗体药物、合成肽、放射性药物、细胞与基因治疗等多种类型。抗体药物、核酸药物和放射性药物为全球三大热门细分赛道，其中核酸药物国内融资金额同比增长602.6%，放射性药物因其在肿瘤精准治疗中的独特优势持续获得资本关注。
在医疗器械领域，2026年上半年国内融资34亿美元，同比增长41.4%。脑机接口成为最大亮点，上半年共发生64起融资事件，金额达66.8亿元，显著高于2025年全年水平。物理治疗器械融资金额同比增长621.3%，无源植入器械增长322.8%，医用监护诊察器械增长278.8%。
分区域来看，上海、江苏、广东、浙江、北京五地融资事件合计占全国76.4%，金额占比84.2%。上海以174.8亿元位居第一，北京以101.8亿元紧随其后，同比增长179.7%。
从全球来看，2026上半年全球创新药一级市场融资267.5亿美元，同比增长58.5%。中国创新药融资58.1亿美元，同比增长79.1%；海外融资209.4亿美元，同比增长53.6%。海外市场出现“事件减少、金额上升”，说明资金更集中于少数高质量项目；中国则实现事件与金额同步增长，表明创新药融资正在从底部修复。创新药融资虽然已经进入复苏，但不会回到过去“只看靶点和平台”的时代，未来资本将围绕可验证的临床差异化、全球权益价值以及与大型药企战略需求的匹配度进行定价。
报告总结指出，医疗健康资本市场已经进入结构性修复阶段，创新药的价值中心正在从靶点数量转向临床差异化、递送能力和全球交易价值；医疗器械正在从进口替代走向原创技术与临床工作流重构，脑机接口、手术机器人、神经调控和高端介入仍将保持活跃。港股IPO、国际授权交易和跨境并购正在共同构成中国医疗健康企业的新退出体系。未来最重要的产业资源不是单一资金，而是能够整合科研、临床、制造、注册、支付和国际商业化的组织能力。
（实习生余晨星对本文亦有贡献）
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